Carlos Capistrán - Pymempresario

10 eventos clave para el segundo semestre de 2015

Carlos Capistrán, Economista en Jefe para México para BofA Merrill Lynch Global Research La economía se recupera después de dos años de bajo crecimiento. El segundo …

México – ¿El impacto precipicio fiscal de Estados Unidos?

Estados Unidos enfrenta potencialmente un importante choque fiscal de alrededor de 4.6% del PIB en enero de 2013, de acuerdo a nuestros economistas de EEUU. La incertidumbre alrededor de las negociaciones del precipicio fiscal probablemente desaceleren al PIB a únicamente 1% trimestre a trimestre en el cuarto trimestre de 2012, terminando el año con una tasa promedio de crecimiento de apenas 2%. Se espera que el crecimiento para el 2013 sea únicamente de 1.4% anualizado.

El crédito aún tiene espacio para crecer

Banxico reportó que el crédito otorgado por la banca comercial al sector privado avanzó 10.8% en términos reales anuales en marzo. Los préstamos al consumo aumentaron 19.7% anualizado, principalmente impulsados por otros préstamos al consumo (38.7% anualizado). Sin embargo, otros componentes continuaron incrementando, incluyendo los préstamos de tarjetas de crédito (11%) y el crédito para bienes duraderos (1.1%). El crédito corporativo avanzó 6.9% anualizado mientras que los préstamos para la vivienda aumentaron 6.8% y los préstamos a la vivienda de nivel medio y alto aumentaron 6.1%.

Los buenos tiempos de la inversión quedaron atrás: Merrill Lynch

La inversión bruta fija avanzó 6.6% anualizado en diciembre, por debajo de las expectativas de 7.5%. El desglose muestra que la inversión en el sector de la construcción aumentó 3.4% (-0.17% mes a mes), mientras que la inversión el sector de maquinaria y equipos aumentó 10.1% (3.97% mes a mes).

Estrategia para América Latina: barato y atractivo, nos sigue gustando el peso MXN

En las últimas semanas, los mercados de divisas experimentaron cambios que vale la pena analizar. Estos cambios han tenido una clara víctima en América Latina: el peso MXN. Sin embargo, nuestra opinión fundamental no ha cambiado. Pensamos que el peso MXN es la divisa más atractiva en América Latina, no sólo contra sus compañeros, pero también de entre las divisas esenciales de financiamiento.

IED acumuló un total de 19.4 miles de millones de dólares en el 2011

Según la Secretaría de Economía, la inversión extranjera directa aumentó 9.7% anualizado y acumuló un total de 19.4 miles de millones de dólares en 2011. Por clase de inversión, el 41.4% fue nuevas inversiones, el 39.3% fue reinversión de ganancias y el 19.3% se debió a cuentas entre compañías. Por sector destino, las principales inversiones fueron en manufactura (44.1% del total), servicios financieros (18%), comercio (9.5%), construcción (6.4%), medios de comunicación (5.7%) y minería (4.3%). El origen de la inversión fue principalmente de Estados Unidos (55% del total), España (15%), Holanda (6.7%), Suiza (6.3%) y Canadá (3.4%).

Principales preguntas de los inversionistas

La semana pasada visitamos clientes con cuentas en renta fija y divisas en Estados Unidos para discutir nuestra perspectiva respecto a México. Nos reunimos tanto con fondos de cobertura como de inversión. En general, no encontramos un consenso en cuanto a las tasas y solo algo en cuanto al tipo de cambio. A continuación, discutimos las principales preguntas que recibimos de los clientes.

México: ¿elevará las tasas Banxico?

No consideramos que Banxico elevará las tasas, a pesar de que se registrará inflación por encima del 4% en la mayoría de los meses de 2012. La razón detrás de nuestra perspectiva es que son los choques de oferta o cost-push shocks (como el impacto de la sequía sobre los precios agrícolas) y no las presiones del lado de la demanda lo que está impulsando la inflación. Como cualquier banco central con meta inflacionaria, Banxico sólo reacciona a este tipo de inflación si se comienzan a contaminar las expectativas de inflación.

México: las finanzas públicas se mantienen sólidas

La Secretaría de Hacienda publicó los resultados de las cuentas fiscales al tercer trimestre de 2011. Hasta ahora, el déficit público es compatible con lo aprobado por el Congreso de la Unión para este año (0.5% del PIB, excluyendo la inversión de PEMEX). Tanto los ingresos presupuestarios como el gasto total aumentaron en términos reales contra el periodo enero-septiembre de 2010.

Aumenta el crédito bancario

El crédito bancario ganó moméntum tras la crisis financiera de 2008-2009, pero se ha moderado recientemente. Mientras que todas las categorías de crédito, a excepción del consumo, ya han recuperado sus niveles pre crisis, las tasas de crecimiento del crédito siguen siendo menores a las observadas antes de 2008. Tras un crecimiento promedio de 25% en 2007 (en términos reales anualizados), el crédito otorgado al sector privado por parte de los bancos comerciales cayó 3.6% en 2009.